淡，早就猜到陆承逍会这么说。

di虽然是康泰的股东，但拿的是kg的钱，承担的kpi自然是每一个项目的irr（内部回报率）。如果对一个项目的投入过高，结果退出时变现的不多，一折算，退出回报倍数太低，irr不达标。kg股东当然会质疑，di到底是怎么衡量一个项目的质量，是不是在拿钱去玩。

尤其在合伙人选拔的关键期，陆承逍作为di的head，对关键项目把控得会更严谨。毕竟做得好，总部会觉得是理所应当，但要是有一点疏漏，可是会一提再提。

康泰这个deal，ibd的估值方案上，恒瑞这个标的的估值区间是286-330亿美元，溢价30-50。

也就是说，通过可比公司估值、可比交易估值、现金流折现法（dcf）、临床阶段估值法等方法交叉测算，恒瑞的市值是220亿美元。那么再考虑一下，恒瑞的专利、渠道、并购的协同效应、市场卡位价、以及控制权，可以为这些潜在收益多付30-50，也就是多付46-110亿美元。

康泰收购恒瑞，最终的交易价格在286-330亿美元之间。

ibd出的交易结构是：首付款40溢价，308亿锁定交割。等恒瑞的临床ii期肿瘤疫苗成功上市后，再付一个里程碑对价10亿，交易总价318亿。

而陆承逍站在di的角度，认为这个溢价太高，如果光是买下恒瑞就多花大几十亿，那么后续没什么钱投入研发，还有整合渠道什么的，都需要花钱，没有钱跟上，康泰想要转型，想要用恒瑞的渠道铺货就跟不上，最后业绩也很难有所好转，股价上不来。那么di作为股东，就算变现康泰的股票也拿不到很多，退出回报率一样不好看。就算di再拿钱投资康泰转型，也是一样的道理，前期投入过高，退出时需要更高的股价和分红。

跟买卖东西一个道理，成本太高了，必须要卖得多、卖得贵，利润才高，但是现在能不能卖得多、卖得贵还要打个问号。

沈砚清的指尖漫不经心地点着桌面，直接亮明：“承逍总，标的的价值就摆在这里，溢价不是ibd凭空捏造的，你也清楚。恒瑞的肿瘤疫苗专利，是目前全球范围内，少数能进入临床二期的靶点疫苗。在内地市场，同行业没有竞争对 本章尚未完结,请点击下一页继续阅读---->>>

Loading...

内容未加载完成，请尝试【刷新网页】or【设置-关闭小说模式】or【设置-关闭广告屏蔽】~

推荐使用【UC浏览器】or【火狐浏览器】or【百度极速版】打开并收藏网址！

收藏网址：https://www.fulishuwu.org