下跌。原先可以套利的交易，现在不仅赚不到钱，反而赔钱。如果投行自己的资金不够赔的话，就意味着它出现了流动性危机。

&esp;&esp;所以，雷曼倒闭了。贝尔斯登和美林纷纷被收购。

&esp;&esp;借出隔夜拆借的银行，现在拿不回自己的资金，就意味着它出现了亏损，如果亏损的规模超出了它的自有资金，它也会出现流动性危机。如果银行因此而倒闭。就意味着整个金融系统都出现了危机，这就叫系统性危机！

&esp;&esp;次贷危机，是美国的投行、银行、信贷机构、保险都出现了危机。投行的代表是五大，银行的代表是美联银行，信贷机构的代表是房地美和房利美，而保险的代表则是全球最大的保险机构‘美国国际集团’。

&esp;&esp;这些巨头级别的金融机构倒台或破产，直接诱发了美国整个金融系统的危机。因为导火索是房地产次级贷款，所以也叫‘次贷危机’。

&esp;&esp;次贷危机的规模是惊人的，亲身经历过的郭守云只要想想就头皮发麻，他不想让美林再像上一世那样涉入其中。

&esp;&esp;“把不动产衍生债券，以及与不同产相关的投资全部卖掉。这个过程可以放宽到明年年底。”

&esp;&esp;考虑到次级债券的高收益，郭守云也没有马上动手。提前一年离开这个大坑已经足够了。

&esp;&esp;“…回笼的资金投资美国蓝筹股企业的优先股和企业债，但要避开金融股。”

&esp;&esp;迈克尔·莫瑞茨点了点头后，“那杠杆呢，需要调整吗？”

&esp;&esp;“不需要，跟着整个市场的动向增加和减少就好。”

&esp;&esp;套利交易是投行获取利润的主要来源之一，高杠杆虽然风险很高，但也不能直接一刀切。而且，凤凰美林未来的股东不是他一个人。如果它不投资最热门的不动产金融产品，最多会遭到一些埋怨。但如果让凤凰美林的收入下降一块的话，恐怕那些他想拉拢过来为凤凰美林合并站台的股东们可就不答应了。

&esp;&esp;“…杠杆虽然不需要调整，但风险敞口，尤其是不动产投资的风险敞口绝对不能存在。 本章已阅读完毕(请点击下一章继续阅读!)

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