&esp;&esp;作为美国第二大电话电报公司，以及世界五大律师事务所之一，世通和安达信的评级自然是美国所有企业中最顶尖的那一批，他们所发行的债券评级高，也是理所当然的。

&esp;&esp;郭守云翻着手里的资料，脸上逐渐露出兴奋的笑容。

&esp;&esp;他之所以让秦志成搜集这些债券的资料，是准备玩一个叫‘信用违约掉期’的金融衍生产品。

&esp;&esp;如果看专业的金融术语，‘信用违约掉期’不太容易理解。因为它根本不是真正的掉期产品。它是一份保单，主要针对企业债券，每半年支付一次保费，条款固定。

&esp;&esp;比如说，你可以每年支付20万美元，购买对1亿美元的通用电气债券的10年期信用违约掉期产品。你可能亏损的最大金额是200万美元（每年20万，连续十年）。

&esp;&esp;如果通用电气在今后十年内在债务偿还上出现违约情况，导致债券持有人颗粒无收的话，那么你能够得到的最大金额是1亿美元。

&esp;&esp;这是一个零和对赌：如果你拿到了1亿美元，卖给你信用违约掉期产品的那个家伙就会损失1亿美元。这也是一个非对称对赌，就像轮盘赌一样。你可能输掉的是你放在桌面上的筹码，但是如果你押对了，你获得的将会是30倍，40倍，甚至是50倍于资本的收益。

&esp;&esp;当然，想要获得超额收益也并不容易。因为‘信用违约掉期’的价格并不是由任何独立的分析来决定，而是由惠誉、穆迪和标准普尔对债券的评级来决定。如果你想为被认为没有风险的3a级债券购买保险，也就是信用违约掉期，你需要支付20个基点，也就是020；对于风险较高的a级债券，你需要支付50个基点，也就是050；对于更加不安全的3b级债券，你需要支付200个基点，也就是2。

&esp;&esp;因为企业债的优先级比股票更高，所以违约的风险很低。因此，信用违约掉期的概率也很低。这就决定了，如果你想通过购买一家企业的信用违约掉期产品来获得超额收益，最好调查清楚哪家企业正面临倒闭的困境。很显然，这是一个超高风险的活。当然，高风险也意味着高收益。

&esp;&esp;最重要的是，这种对于别人来说风险非常高的投机产品，对于郭守云而言反而风险非常低。因为他很清楚未来哪家企业会倒闭。

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